阿里巴巴成功上市的啟示

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【經濟日報╱社論】
2014.09.21 03:02 am

大陸電子商務巨擘阿里巴巴19日在美國紐約證交所以每股68美元掛牌交易，開盤後一路飆漲，收盤93.89美元，漲幅達38%，市值高達2,314億美元。阿里巴巴的上市不僅創下美國有史以來最大的IPO金額紀錄，其市值更超越同性質的美國最大網路零售公司Amazon (18日收盤市值約1,502億美元)，也高於社群網站龍頭Facebook(市值約2,000億美元)，成為僅次於Google的全球第二大網際網路公司。

探究阿里巴巴所以選擇此時在美國，而非香港或大陸上市的可能原因，除了上市條件已逐漸成熟、大股東及管理層股票變現壓力，以及美國允許其合夥人制度的結構外，如何透過在美國上市打開美國，甚至全球知名度，加速其國際化進程，應也是重要的驅動因素。

尤其阿里巴巴在大陸電子商務市場的占有率，不論是B2B、 B2C、C2C或者第三方支付領域都大幅領先對手，雖說大陸電子商務市場仍在成長，但擴展空間將不若以往，及早全球布局應是未來公司發展最關鍵的課題。這也是阿里巴巴CEO陸兆禧接受記者提問上市後要做什麼時所說：「將國際化戰略落地。」

阿里巴巴上市之所以如此成功，主要還是投資者對於大陸市場的憧憬，以及阿里巴巴目前在大陸電子商務產業所擁有特殊的獨占地位。也因為這樣的獨占地位，讓其業績不斷高速提升，獲利也連年增長，加上其全力打造完善的網路交易基礎建設，透過併購大幅擴張事業版圖，更讓其競爭優勢不斷墊高。

例如交易過程使用即時通訊工具「阿里旺旺」，幫助交易雙方溝通，並透過通聯電子紀錄，作為站方維護交易雙方權益的依據；在金流方面，鑑於大陸消費者過去對金流不熟悉，多數購買者只能採取貨到付款交易，加上淘寶網以小型業者為主要賣家，因此推出「支付寶」服務，有效降低小型賣家的進入門檻；另成立「阿里軟體」，提供存貨管理、財務管理等，聯結上游供應商銜接財務、庫存、採購等資訊，提升交易效率。

此外，阿里巴巴也積極投資併購各類資訊應用廠商，健全集團產業技術版圖。

例如2014年1月以1.6億美元入股中信21世紀；2月以10.6億美元全資收購高德；4月以5.3億美元全資收購恆生集團，並投資美國新創公司：2014年3月以2億美元投資即時通訊軟體公司Tango，4月以2.4億美元入股叫車應用軟體公司Lyft等，充分展現其布局完整事業版圖的企圖心。

不過，阿里巴巴上市成功並非代表之後就可以一帆風順，更多的挑戰將迎面而來：在市場拓展面，不像在大陸市場已建立穩固的優勢，國際競爭對手如Amazon, eBay全球化實力相當堅強，阿里巴巴才剛起步；在電子商務大趨勢往O2O（Online To Offline）發展上，布局基礎薄弱；而在行動商務大潮流上，較之其他競爭者努力的空間仍大。

在經營管理方面，如何在經營上符合美國法規對上市企業透明化的要求，尤其該集團投資及擁有的子公司甚多，過去有許多關係人交易不必公布，但未來這類交易都須透明；如何留住上市後即將擁有鉅額財富的人才；投資布局的眾多公司及技術如何整合至集團內而產生綜效等，都考驗著決策高層的智慧。

綜觀阿里巴巴的成功，甚至如百度、騰訊或小米等中國網路公司的崛起，雖說都有中國大陸政策對本土市場保護將國外競爭對手阻絕的助力，但這些廠商都致力於掌握市場需求及核心技術，建構自有的生態體系；透過收購或策略合作，拓展行動應用和O2O事業版圖；更與海外業者聯盟，積極拓展國際市場。這些方向都值得台灣廠商參考與借鏡。